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　　着手：金十数据

　　新兴的AI云蓄意公司为了在东谈主工智能市集上挑战科技巨头，赢得了大宗由这家市值5万亿好意思元芯片制造商的图形贬责器（GPU）动作典质的贷款，并诓骗这些资金购买更多AI芯片来扩大范围。这些公司租出一个数据中心，填满AI硬件，并出租这些硬件的算力给科技公司，用于西席和初始东谈主工智能模子。

　　据The Information在7月报谈，这一成长型板块中的四家公司——其中三家领有英伟达的投资布景，即诓骗英伟达的AI芯片（即GPU）动作典质品，包袱了当先200亿好意思元的债务。

　　因准确预测安心倒闭而申明大噪的吉姆·查诺斯（Jim Chanos），对这种由GPU赈济的债务激增看到了危机信号，因为赢得这些贷款的“新式云厂商”（neoclouds）穷乏了了的盈利旅途，这使得债务偿还变得费力。

　　“像新式云厂商这么的生意步地，以及好多AI公司自己……当今王人仅仅亏空企业，”查诺斯上周在接管采访时暗示。“你只可寄但愿于这种情况发生转变，不然，这些债务将濒临违约。”

　　这种融资趋势由CoreWeave率先发起，属于一种钞票典质贷款体式：亏空公司不错诓骗其钞票动作典质来赢得正本无法获取的资金，每每利率较高。

　　由于所谓的新式云厂商在范围上远小于它们试图挑战的科技巨头，以GPU为典质的融资提供了一条快速膨胀的灵验阶梯。英伟达在这一范畴干预了巨资，旨在将其客户群扩展到科技巨头以外。

　　凭证The Information的数据，本年早些时辰上市的由英伟达赈济的CoreWeave，过甚竞争敌手云行状提供商Fluidstack，各自领有约100亿好意思元以其GPU储备为典质的债务。相通由英伟达赈济的Lambda和Crusoe，则分裂包袱了5亿好意思元和4.25亿好意思元的GPU典质债务。

　　CoreWeave在2024年陈诉了约6500万好意思元的亏空，而Fluidstack昔时的亏空不到100万好意思元。Lambda和Crusoe的财务数据未公开。

　　AI芯片典质债务的另一个弘大风险是科技投资界热烈争论的话题：英伟达的GPU可能会贬值，约略说失去价值的速率比公司管帐核算的要快。

　　大多数云厂商（包括CoreWeave）瞻望其AI芯片能在简短六年内产生收入。亚马逊在1月将其AI芯片的折前年限——即灵验经济寿命——从六年缩小至五年。

　　但查诺斯暗示，跟着英伟达简短每18个月推出一次新的AI居品，芯片贬值速率可能会加速。泉源，这将使公司更难通过芯片赚取饱胀的收入来偿还债务。其次，芯片的市集价值可能会跌破其担保的贷款价值，从而加多违约风险。

　　查诺斯指出，即使假定芯片的使用寿命很长，新式云厂商当今也无法盈利：“咱们不雅察的许多生意步地，一些新的数据中心和像CoreWeave、Nebius这么的新式云厂商，即使按8年或10年折旧蓄意也不赢利，”他说。“成本成本仍然过高，高于AI数据中心走动的陈诉率。”

　　“若是这些东西（英伟达的芯片）的经济寿命独一三年……那么许多此类走动的全体经济逻辑就会透顶坍塌，”查诺斯说。

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职责裁剪：何俊熹 开云kaiyun官方网站